黄金期货的套期保值：基差

期货市场的一个基本经济功能是为现货持有者提供价格风险管理的机制。黄金期货的推出，为投资者提供了一个规避黄金市场系统性风险的有效工具。作为一个套期保值者，应该熟悉了解黄金期货套期保值的基本原理和特点，熟练掌握黄金期货套期保值的各种方式和方法，从而制定适合自己需求的套期保值策略，规避系统性风险。今天第一黄金网主要来跟大家讨论一下基差。

基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期市中某一特定月份期货合约的价格之差。其值等于现货价格减去期货价格。

基差=现价-期价

例如，2008年8月21日上海黄金交易所黄金现货Au9999的价格为180.94元/克，而当日上海期货交易所黄金期货合约Au0812的价格为184.37元/克，两者的基差为-3.43元/克。基差可以是正值，也可以是负值。如果现货价格高于期货价格，基差为正数，称为远期贴水或现货升水;如果现货价格低于期货价格，基差为负数，称为远期升水或现货贴水。

需要注意的是，基差包含分割现货、期货市场间的“时”与“空”两因素

基差与持有成本和交运成本的关系

基差的变化可以反映套期保值的结果。我们定义：

买入基差：买现货，卖期货;

卖出基差：卖现货，买期货。

则套期保值的结果可用卖出基差减去买入基差来表示，套期保值者只要关心基差的变化即可，如表5-3显示，基差变化为零，故套期保值获得完美效果。

利用基差变化表示套期保值的结果

由于期货市场的价格与现货市场的价格之间存在趋同性，随着期货合约交割月份的临近，期货价格与现货价格将趋于一致，基差也逐步趋向于零。图5-2说明了基差如何随时间的变化而变化。

基差的变化

在套期保值的过程中，基差会发生变动：

①在合约标的资产与现货资产一致时，到期日基差趋近于零，到期日之前，可正可负。②当现价上升大于期价上升，称为基差坚挺;当期价上升大于现价上升，称为基差变弱。