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黄金ETF的交易策略

2018年08月20日 10:11来源:第一黄金网
责任编辑:方南
摘要
所谓黄金ETF基金(Exchange Traded Fund),是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资,紧密跟踪黄金价格,并在证券交易所上市的开放式基金。

相比期货和实物黄金而言,黄金ETF主要有以下优势:

(1)跟踪效果好,期货产品受制于基差变化,由于持有需要滚动换仓,roll yield会影响到投资的收益,特别是在黄金大幅上涨时候,黄金往往溢价加大,roll yield为负。

(2)相比现货实物黄金,黄金ETF的流动性更好,可以场内连续交易,交易便捷,佣金费用低。

(3)另外黄金ETF提供了低成本低门槛的参与方式,相比期货合约动辄几十万的合约价值,其投资门槛更低,场内买卖最低100份。

(4)黄金ETF还可以通过溢价套利进行收益增强,这是黄金期货和实物合约无法做到的。

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日内波段操作

黄金ETF是T+0交易机制,当日买入基金份额,当日就可卖出,避免因持仓过夜而带来的净值波动风险。

除了当日买入,投资者也可以利用黄金合约当日申购后当日卖出。

日内交易者需要注意的是,由于国际黄金活跃的交易时间与A股交易时段分开,因此中国黄金ETF产品在早开盘时便会很快的反映出上一个交易日国际黄金价格走势的影响,导致其日内交易价格一般波动较小。当然,若在A股交易时间,全球市场发生突发风险事件(如英国脱欧),黄金ETF的日内价格可能大幅波动。

折溢价套利

当黄金ETF一、二级市场出现价差时,投资者可以进行套利操作。溢价套利主要是指当ETF二级市场价格高于一级市场净值(IOPV)加交易成本时,投资者可以买入黄金现货合约,然后在一级市场申购黄金ETF,然后将ETF在二级市场卖出赚取无风险溢价收益。折价套利则是当ETF二级市场价格加上交易成本低于一级市场净值(IOPV)时,则可以在二级市场低价买入黄金ETF,然后在一级市场赎回黄金现货合约并卖出获利。

期现套利

利用黄金ETF和黄金期货可以进行黄金的基差期现套利,当期货合约正基差较大,投资者可以买入黄金ETF的时候放空黄金期货,获取基差收敛收益,反之则可在二级市场融券卖出黄金ETF,同时做多黄金期货。当价差变小后,投资者可平仓黄金ETF,锁定超额收益。

由于黄金ETF具备上述优势和特点,未来将是公募FOF中必不可少的配置品种之一。当然,中短期内黄金价格可能由于受到局势动荡、市场情绪和投资者风险偏好的影响比较犯法,黄金ETF套利交易也存在一定风险。第一,黄金ETF市场容量有限,有较高的冲击成本和等待成本,会导致ETF无法成交的风险。第二,由于黄金ETF实行每日结算及强平制度,必须保留足够多的资金。结算和平仓风险必须与资金杠杆使用情况,以及其他风险结合起来进行综合考虑。因此,投资者在进行黄金ETF的套利交易时,要学会利用合适的技巧来规避可能发生亏损的风险。

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