北京时间6月21日(周四)美原油主力合约开盘于65.34美元/桶，最高65.80美元/桶，最低65.33美元/桶，截止发稿，报65.74美元/桶，涨跌幅+0.03%。临近OPEC增产大会，原油市场动荡不休。然而此时的OPEC大佬沙特却陷入两难境地。
沙特最近一直扬言要在本周五的OPEC会议上让其它成员国通过它提出的增产计划。但彭博分析指出，沙特的这一计划可能反而会伤害其经济，甚至导致破产。两大因素或令沙特不敢肆意增产。
沙特阿美的高估值需要高油价的支撑
如果全球最大石油公司沙特阿美寻求在明年进行IPO，那么沙特政府理应推高油价以增大沙特阿美的估值。目前沙特阿美正面临着不可忽视的原油开采技术问题，其原油产量可能已经到达上限。
沙特98%石油产量来自于七个巨型油田，这些油田都已进入中后期开发阶段。维基解密曝光的美国驻沙特使馆电报称，沙特已探明石油储量比原先估计的总储量要少40%。
为了增大产量，沙特阿美正加速近海常规油田的开发。与沙特传统上非常容易开采的陆上石油不同，这些油田的开采成本要高得多。而高油价显然有利于解决高开采成本的问题。
沙特政府的财政赤字需要填补
尽管在OPEC五大产油国中沙特并不是经济最依赖原油出口的国家，但根据彭博的计算，即使在当前油价高出市场预期的情况下，沙特今年还是会有巨大的财政预算赤字。彭博的研究显示，在OPEC五大产油国中，沙特的财政赤字率仍位居榜首。
如果沙特的每日原油出口量增加约50万桶，那么今年平均油价将相应下跌1美元至69美元/桶。当油价处于70美元/桶时，大部分OPEC成员国的财政就能够维持平衡。但沙特却需要87.9美元/桶的价格才能够弥补其财政赤字。
一直以来，石油都是主导沙特经济的重要产业，石油产业收入约占政府总收入的75%、占国内生产总值的40%，以及出口收入的90%。这导致沙特经济“畸形发展”，抗风险能力较差。
近年来，由于减产和油价低位波动，沙特的经济增速由2015年的4.1%下降至2017年的0.1%。国际货币基金组织(IMF)预测，如果油价持续低迷而沙特又拒绝经济转型的话，未来5年内沙特可能破产。
此前沙特宣布了需要庞大开销的经济转型计划。让油价保持高位有利于沙特获得更多的收入来加速其转型。此外，高油价还可以让沙特的外汇储备保持稳定。2016年油价处于45美元的低位时，沙特的外汇储备每个月都会下滑100亿美元。
因此，增产计划其实不利于沙特经济发展。然而，沙特也有不得不增产的理由。随着美布两油价差的扩大，美国页岩油正在不断侵蚀沙特的原油市场份额。中国和印度更是计划联合起来组建购油联盟。此外，委内瑞拉和伊朗减产所留出的空白市场份额也让沙特垂涎不已。
于是在本周五的OPEC会议上，沙特将不得不在各方利益中周旋。它既要在不抑制原油需求的情况下将OPEC的收入最大化，又要安抚最近怒喷高油价的亲密盟友特朗普和欧佩克内部反对增产的几位小伙伴。陷入两难困境的沙特最终能否破局而出，我们拭目以待。
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