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郑糖:延续弱势格局 基本面毫无改观

2018年05月04日 15:59来源:第一黄金网
责任编辑:晚来天欲雪
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北京时间5月4日(周五)郑糖主力1809合约开盘5406元/吨,最高5419元/吨,最低5398元/吨,收盘5410元/吨,结算5411元/吨,涨跌幅-0.04%。

北京时间5月4日(周五)郑糖主力1809合约开盘5406元/吨,最高5419元/吨,最低5398元/吨,收盘5410元/吨,结算5411元/吨,涨跌幅-0.04%。

郑糖已经经历了接近半年的空头阴跌行情。之所以如此的弱势,与全球原糖供应过剩密切相关。国内的基本面同样偏弱,在基本面没有转好之前,郑糖将继续弱势下去。

原糖供应过剩加剧

2018年伊始,国际糖市产销过剩加剧,原糖期价越跌越深。

印度方面,印度甘蔗产量增长程度史无前例,飞快的压榨进度和创历史新高的甘蔗单产,持续推高2017/2018和2018/2019榨季产量预估,因今年收获的大部分甘蔗有望留作宿根蔗。据预估,印度2017/2018榨季产量预估从3020万吨上调到3100万吨。同时,2018/2019榨季印度产量预估从3200万吨增加到3250万吨。此外,本周三印度政府批准了55卢比/吨的蔗农补贴以帮助资金缺乏的糖厂结清甘蔗欠款。这也就意味着,糖价下跌对印度甘蔗种植的调节失效。

巴西甘蔗.jpg

泰国方面,据预估,2017/2018榨季泰国甘蔗压榨量预估从1.21亿吨上调到1.35亿万吨,产量达到1460万吨。2018/2019榨季预估从1.25亿万吨增加到1.32万吨,略低于2017/2018榨季。

巴西方面,巴西新榨季已顺利开始。根据最新的报告,3月份巴西中南部压榨1118万吨甘蔗,同比减少4万吨。由于3月上下半月制糖比分别为16.49%及21.48%,低于去年3月份(上半月为24.15%,下半月为35.19%),总糖产量仅为22.1万吨,比上年下降了12.2万吨。因国际糖价持续下行,政策及油价利好乙醇,巴西压榨厂会进一步调高制醇比,导致巴西糖产量下降。但巴西2018/2019榨季减产不足以缓解全球供应过剩。

国内基本面不乐观

国内糖市基本面也偏弱。其一是甜菜糖问题。郑糖期货5月合约临近交割,价格已跌破5300元/吨,同时1805-1809合约价差达到-130元/吨以上,5月合约较大幅贴水体现的是甜菜糖与甘蔗糖的价差。甜菜糖因其适用问题,市场接货意愿不强,从而导致近月合约急速下跌的同时,也拖累了远月合约价格。假若甜菜糖仓单无法在5月份有效流出,那么在9月份榨季末的价格将失去弹性。

其二是国内产销情况并不乐观。中国糖协数据显示,截至3月底,本制糖期全国累计销糖率为41.3%,差于上制糖期同期的43.19%。在2018年一季度我国食糖进口量同比下降51.4%的前提下,国内销售进度仍不见好转,可能是受到非贸易进口影响。随着进口配额的发放,3月进口量已恢复正常,后续有望继续增加。国内库存压力尚未解决,仅仅只是后移。

其三是国家储备糖问题。虽然在一般情况下,糖价持续下跌,国家投放国储糖的概率不大,但可能性始终存在,国内已有其他农产品在价格低迷时抛储的先例。国储糖是否会出库以及如何出库还未能确定。因此,国储糖作为隐形供给压力一直在打压糖价。

郑糖日K图.jpg

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