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贸易战打响!中美贸易战对中国股债影响几何?

2018年03月23日 09:38来源:第一黄金网
责任编辑:古道
摘要
在经济走向过热期间当前贸易战并不可怕,需要担忧的是贸易战升级,影响全球经济复苏——通胀——货币政策正常化的全球央行逻辑。

第一黄金网3月23日讯 贸易战在隔夜正式打响,周四(3月22日)中国央行跟随美联储“加息”时,几乎所有的分析师在分析市场影响时,都提到当下最重要的政策风险,来自中美贸易情绪的紧张。那么贸易战正式打响后,会对中国股债市场产生哪些影响?

股市方面,太平洋证券周雨提到,在经济走向过热期间当前贸易战并不可怕,需要担忧的是贸易战升级,影响全球经济复苏——通胀——货币政策正常化的全球央行逻辑。

本轮中美贸易战中,中国在钢铁方面的压力并不大,但铝的出口端高度依赖美国,且产能过剩状况更大,而目前市场尚未充分反应。

从目前中美的贸易状况来看,消费电子产品、通信设备、纺织制品等中美贸易有显著顺差。周雨认为,从具体分项来看,科技及电信类产品可能是下一个受到贸易战影响的领域,其次是服装配件、机械设备、鞋类与皮革制品、家具等也均是中国对美国贸易保护相对敏感的行业。

贸易战

该名分析师在报告中指出,上一轮2002年中美贸易战中,中国股市在产能出清和高估值的叠加影响下,迎来调整,2002年全年沪指跌17%,2003年企稳回升。不过,2002年小布什提出钢材关税, 2003年末又取消,贸易战未能发酵开来。

如果贸易战升级,那么对中国出口负面影响可能扩大,影响中国甚至全世界的新一轮周期性经济复苏。则全球经济复苏可能阶段性见顶,阻碍大宗商品走出底部进而影响通胀,全球央行的经济复苏——通胀——货币政策正常化逻辑则有可能证伪甚至逆转。所以,影响市场最关键的因素仍在于贸易战是否会蔓延开来。

债市方面,中信证券明明认为,风险偏好下降有利于债市,但目前的经济周期与2002年不同:

现在仍处在加息和去杠杆周期,流动性回归中性和控制杠杆上升仍是政策目标,所以债市仍是震荡市,考虑今年美国还有两次加息,我们认为目前谈牛市还为时尚早。

昨日央行在关于上调公开市场操作利率的说明中,首次提到了OMO利率随行就市“有利于约束非理性融资行为”。结合昨日单日大额净回笼1500亿元逆回购资金,中信明明提到,央行对目前市场过度期待利率下行以及加杠杆操作的关注。

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