欧洲央行决议前瞻 QE缩减前不会加息？

下周四，欧洲央行将召开备受瞩目的10月决议会议，针对此次会议，各机构进行了一番简单的预测。

北欧银行

分析师Holger Sandte分析师预计10月26日例会上，欧央行将宣布延长购债计划6个月，将每个月购买规模从600亿欧元降至300亿欧元，从2018年1月开始实施。

这暗示欧央行认为仍需要大规模的宽松政策，也反映出欧央行相信持续高于趋势水平的增长将推动核心通胀率上升。

预计欧央行的信号将推动长期国债收益率下跌，抑制欧元进一步走强。不过若欧央行给出具体的QE结束日期或停滞债券购买，可能会推升国债收益率和欧元汇率。

基于短期收益率曲线的定价，隐含的EONIA利率暗示到2019年第一季度末该央行将加息10个基点，相当于延长购债计划9个月。

荷兰国际集团

荷兰国际集团(IING)撰文称，自9月欧央行利率决议公布以来欧元区经济没有改变，即使德国大选结果在夏季数月构成打压，但调查指标仍暗示进入2018年欧元区经济将继续复苏。

由于欧元区通胀(预期)依然较低 ，明显低于欧央行2%的目标水平，经济增长强劲是欧央行于下周公开宣布在2018年削减购债计划细节的基础条件。

这对于市场来说意味着什么?

虽然长期国债收益率将上升，但若欧央行若承诺未来12个月延续购债计划，这将抵消削减每月购债规模对收益率的推升作用。此外欧央行官员讲话后，削减QE的同时并延长QE对于市场来说并不是意外，将抑制德债的抛售风险。

欧央行可能会尽可能低调地宣布QE削减，抑制利率和欧元的上涨潜力至最低值。我们预计10月26日议会上欧央行将宣布将每月购债规模从600亿欧元降至250亿欧元，并将QE计划延长至2018年末。此外我们预计德拉吉将强调先后顺序，例如，该央行在QE结束之前不会加息。