库存大增抑制涨幅 铜价下行压力或增大

今年以来，铜价的涨幅已达24%，超过上涨15%的金价以及上涨11%的银价。分析人士表示，中国乐观的经济数据以及对全球经济信心的增长是背后巨大的推动因素。但随着铜库存的大幅增加，铜价涨幅受限，未来铜价下行压力或增大。

据伦敦金属交易所(LME)数据显示，基金持有的铜净多头仓位为7.1827手或超过180万吨，低于8月底7.8527手的峰值，但仍接近去年12月以来的最高水准;铜库存增加1.03万吨至21.8725万吨，但较今年高位35.465吨仍低40%。

JuliusBaer分析师Carsten Menke 表示，目前基本面无法支持铜价在一个月内从6000美元升至7000美元的走势，而通常每年这个时候，基本面会呈现季节性疲软。“铜矿产量从今年年初的干扰中恢复：智利报告铜产量增加，印尼政府与自由港公司之间的矛盾似乎也得到了解决。”

市场人士表示，铜价上涨动能要好于基本面，即使对全球经济信心不足。不过有分析师指出，目前除了投资者的投机交易，并没有什么其他因素推动铜价上涨；目前铜价涨幅已经过头，大部分涨势似乎是由投机者推动的。

此外，一位不愿具名的交易商表示，伦敦金属仍极易受强势美元影响，美元走强会导致其他货币持有者卖出仓位。

综合情况来看，由于从供需平衡的角度来看，当前精炼铜供应弹性比较小，因此库存增加的深度是有限的，LME库存的增加可能是一时的动作，整体库存的增加难以使得铜价格方向改变。