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未来两年无须担忧铜供过于求 铜价延续上涨格局

2017年09月08日 15:32来源:第一黄金网
责任编辑:王丽娜
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8月铜价格虽逊色于其他有色金属,但累计涨幅不小。特别是LME伦铜,8月份累计涨幅近7%,悄然逼近7000美元/吨。从供需基本面来看,铜价的支撑因素依然存在,预计将延续强势格局。

今日沪铜承压下滑,日内交投于53400-52720元/吨,尾盘收跌至52790元/吨,日跌0.94%,创下年内8月23日来的最大日内跌幅,目前沪铜跌回近期振荡运行区间内,显示上方抛压较重。期限结构方面,铜市维持近低远高的正向排列,沪铜1710合约和1711合约正价差缩窄至80元/吨,显示远期合约下跌意愿增强。

期货铜

期货铜

8月铜价格虽逊色于其他有色金属,但累计涨幅不小。特别是LME伦铜,8月份累计涨幅近7%,悄然逼近7000美元/吨。从供需基本面来看,铜价的支撑因素依然存在,预计将延续强势格局。

铜矿供应弹性仍无缓解

未来两年,新增铜矿山预计供应不多。2017年中小矿山的增产总量大约在20.8万吨。2018年中小矿企预计增量为28.5万吨;2019年预期新增投产24.5万吨。因供应增速较低,如果全球铜需求保持温和增长,精炼铜供应紧张格局将保持。

因2016年底以来铜价大幅上涨,未来潜在的产能投资十分庞大。

其中,秘鲁潜在投资产能可达350万吨,智利大约295万吨,加上厄瓜多尔的100万吨,以及其他国家的可能投资产能,全球潜在的产能增量可达近800万吨。不过,因铜矿建设周期较长,即便立即投资,预计产能高峰至少也要等到2022年之后,因此,一两年内还不需担忧铜供过于求。

精炼铜供应将受限

中国铜原料联合谈判小组(CSPT)设定的三季度加工费底线为86美元/吨、8.6美分/磅,但是,自其设定加工费底线以来,现货市场加工费持续地徘徊在79~85美元/吨、7.9~8.5美分/磅,持续地低于冶炼企业设定的加工费采购底线,限制冶炼企业从现货市场采购铜精矿,进而限制精炼铜产量。

随着四季度的临近,中国精炼铜产能或继续投放,而铜精矿供应弹性则比较小。这会进一步加剧铜矿供应和冶炼产能之间的矛盾。此外,四季度也面临年度加工费谈判,冶炼企业和矿山之间博弈或较激烈,无论是冶炼企业减少现货铜矿采购还是矿山缩减铜矿出售,均不利于精炼铜产量的释放。

当前现货市场加工费已逼近冶炼企业的冶炼盈亏平衡线,若是四季度再度有冶炼产能投放,或使得加工费跌破冶炼企业整体盈亏平衡线,最终使得冶炼产量被迫下降。因此,未来一个季度精炼铜供应将受到限制。

8月份跟踪情况显示,国家电网主要精力基本不变,依然放在消纳可再生能源、扩大电能替代领域,这些对铜需求拉动有限。

但进入四季度后,短期消费季节性旺季有一定的促进作用。而特朗普基建计划对铜需求的关键在于电网能否被改造。即便实施,因周期较长,供应有足够时间实现匹配。

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