期货铜正处于供需大拐点 中美经济偏乐观利好铜价

2017年前5个月，全球铜矿山产量为830万吨，全球铜市场供应短缺6.5万吨，而2016年全年铜市场的短缺量也才6.9万吨，这进一步反映出今年铜矿供给缺口正在逐渐被拉大，且未来两年内全球新增产能甚少，加之诸多影响铜供应的变量因素，铜产量的增长将非常有限，全球铜矿市场再次陷入以供给为主导的短缺局面。

精炼铜方面，预计今年全年精炼铜产量为2374.8万吨，同比增长1.8%， 2018年，世界精炼铜产量(除中国)将保持现有水平，增量将主要来自中国。

期货铜

铜消费需求增量不容小觑，2016年中国经济数据企稳回升，带动铜消费回暖。电力和空调制冷行业仍是国内精铜消费最主要的增长领域，同时全国基础设施建设投资快速增长，将直接带动高铁、城市轨道交通、电力设施等投资建设，也将扩大中国铜的消费总量。

另外，国内新能源汽车的爆发式增长和特朗普新政大型基建的计划为铜消费增长带来新动力。预计2017年全球精炼铜需求量为2390万吨，供给缺口为15万吨，2018年增至供给缺口将会继续扩大。

中美经济偏乐观的预期利好铜价

中国7月份的制造业PMI指数51.4，连续12个月位于枯荣线上方，国内制造业扩张步伐有所加快，房地产和基建投资将稳中有升。今年二季度公布的GDP增速继续强势，6.9%的增速好于市场预期，伦铜再次突破6000美元，短期内铜价有望维持高位运行。

下半年中国宏观环境偏乐观，国内各地方政府密集公布基建投资项目计划，将持续拉动对铜的需求;美国总统特朗普的经济政策和美元走势也可能在下半年影响铜价，随着市场对美元加息的预期已逐渐消化完毕，美元指数上行空间有限。

若建立在对美国经济看好的背景下，尤其是特朗普税改与基建刺激计划的进展加速，则有望与铜价实现同涨。