6月22日讯
昨日(6月21日)央行发出今年第1号令，正式公布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》，自发布之日起施行。办法是为规范开展债券通(北向通)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护债券市场秩序而制定的。在向社会公众公开征求意见之后，办法于2017年6月19日经央行第6次行长办公会议通过。
债券通
分析人士认为，这个办法是债券通(北向通)开展相关业务的“大法”，它的面世预示着距离债券通开通的时间又进了一步。
中国人民银行相关负责人表示，目前符合相关要求的投资人包括境外中央银行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织;合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);境外依法注册成立的商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司及其他资产管理机构等各类金融机构，上述金融机构依法合规面向客户发行的投资产品，以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等人民银行认可的其他中长期机构投资者。
该负责人表示，“北向通”境外投资者的投资标的债券为可在银行间债券市场交易流通的所有券种，包括国债、地方债、政府支持机构债、政策性银行债、商业银行债、非银行金融机构债、非金融企业债务融资工具、企业债、资产支持证券等。“北向通”境外投资者既可以通过参与银行间债券市场发行认购方式，也可以通过二级市场买卖方式，投资于标的债券。
债券通开通时间未确定
目前，“北向通”境外投资者可以进行债券现券交易。未来将逐步扩展到债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等交易。境外投资者可使用自行积累、筹集以及在离岸市场自行兑换的人民币资金投资。
办法强调，使用外汇投资的，债券持有人应在一家香港结算行开立人民币资金账户，专门用于办理北向通下的资金汇兑和结算业务。
“央行认可的电子交易平台和托管机构应依据本办法制定北向通相关业务规则，报央行批准后实施。”分析人士指出，这个条款揭示出了债券通(北向通)下一步的重要工作，就是央行审批这些电子交易平台和托管机构制定的相关业务规则。待这项工作完成后，债券通(北向通)即可正式推出。
专家观点
渣打银行大中华区首席经济学家丁爽表示，额度的限制会影响投资者的决策，特别是对短线操作的投资者影响较大。他认为，流入流出是相关联的，开始的流入可能经过一定时间后会变为流出。如果要设置额度，或会跟“沪港通”一样，只是为管理每日资金状况设立每日额度，但不会为总额度设限。“这一切还是需要央行出台一些细则来解释。”
穆迪大中华区信用研究分析主管、副董事总经理钟汶权认为，“债券通”的本意是为了从境外吸引更多资金入境，但是双方系统的对接是个很大的挑战。人民币国际化和吸引资金流入的大方向没有变化。
此外，外汇对冲成本与人民币汇率是吸引海外投资者投资境内债市的关键。从目前的人民币远期走势来看，如果进行外汇对冲，利差大部分会被外汇对冲成本“吃掉”。绝对收益与对冲成本相关，对冲成本与外汇市场预期相关。如果今年下半年人民币预期有所改变，海外投资者可能会更多关注中国债券市场。
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