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机构重申周大福买入评级 对2018财年前景乐观

2017-06-21 23:34:00来源:第一黄金网
责任编辑:郭平桓
摘要
周三(6月21日)有国内机构重申了买入评级。该机构表示,由于近期销售数据及管理层财测正面利好投资者情绪。加上过去一个月公司股价下滑5%,该机构对周大福重申买入评级。

周三(6月21日)有国内机构重申了买入评级。该机构表示,由于近期销售数据及管理层财测正面利好投资者情绪。加上过去一个月公司股价下滑5%,该机构对周大福重申买入评级。

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周大福

2017财年下半年业务扭转颓势:在2017财年上半年净利润同比下滑22%之后,2017财年下半年周大福净利润同比增长32.5%,扭转颓势,主要因为销售额同比增长4.4%且营业利润率同比扩张2.7个百分点至9.6%。营业利润率扩张系得益于管销费用占销售额比重降低(下降2.4个百分点痣18.1%)。末期股利(常规股利加特殊股利)0.3港元高于最好市场预期(0.21港元)。

管理层财测正面;黄金对冲政策改变:2017年4-5月公司中国及香港同店销售额增速均高于2017财年4季度。另外,管理层预计2018财年同店销售额将呈中个位数增长。周大福将把黄金对冲比率由之前的70%下调至20-50%。我们认为此举可降低负债比率、节约利息成本。

调整每股收益预估以反映本中心销售额/利润率假设变动:根据最新销售数据及管理层财测,本中心将销售额预估上调10-15%,也因此将目标价由之前的8.70港元上调至10.30港元。调整后目标价系根据加权平均资本成本7%及本中心市盈率估值(18.5倍,较公司2011年12月上市时市盈率高一个标准差)。在本中心调整预估值下,我们预计2017-20财年周大福每股收益年复合增长率为24.2%。

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