近日，美国芝加哥联邦法庭披露的最新文件显示，德银一名交易员已经认罪，证实了曾伙同其他顶级投行贵金属交易员共同操纵贵金属市场，幌骗交易芝商所的贵金属期货合约。
幌骗交易
根据芝加哥联邦法院最新文件，德银交易员David Liew认罪，承认自己参与操纵黄金、白银、铂金以及钯金期货市场交易。
文件指出，David Liew曾在2009年12月至2012年2月期间，和其他全球顶级投行贵金属交易员合谋在上述贵金属市场做出数百个购买或抛售这些贵金属期货合约的指令，但其实他在做出这些指令时就打算取消、或不执行这些指令，这一行为被称为幌骗交易(Spoofing)。
幌骗交易是高频交易市场中常见的违法市场操纵行为。幌骗交易原则上可以分为四步进行：第一，交易员研究投资标的，提出交易申请;第二步，市场对此作出反应引起价格变动;第三部，市场反应达到预期程度即价格出现获利空间时，交易员取消最初的交易申请;第四部，交易员再进行真实交易并完成获利。
David Liew
根据文件，David Liew在2009年获得学士学位后就加入了一家国际银行的金属交易部门，并在德银驻新加坡工作。芝商所为期货交易运行了一个全球电子交易平台，称为Globex。Liew和其他同谋在全球各地进入Globex平台进行交易。Liew创建了幌骗交易指令，以制造供需假象，诱骗其他交易员在他们本不会选择的价格、时间或合约量上购买或抛售期货合约。
顶级投行操纵国际白银交易市场
在去年，德意志银行就曾同意支付3800万美元以撤销美国法院对其的白银操纵指控。美国法院指责德银利用白银定盘价伙同其他参与定盘的银行来坑害投资者。
该案同时的被告方还有瑞银UBS、伦敦黄金市场定价公司(London Gold Market Fixing Ltd)、加拿大丰业银行(BNS)、巴克莱银行、汇丰银行以及法兴银行。这些银行从1999年开始合谋，抑制了年交易额约300亿美元的银和银金融工具的价格，使这些银行能够获得超过100%的年度回报。
2016年12月法院文件显示，德银同意支付3800万美元，以和解有关其涉嫌与其他银行合谋操纵银价的指控。
德银披露的历史文件中显示，两名瑞银交易员同两名德银交易员直接沟通商讨市场操纵的方案。交易员们共享客户指令信息，不当处罚客户止损交易指令，并采取诸如幌骗交易等不当手段以实现当日结盘之前国际现货白银价格的大幅波动。这也部分解释了过去在贵金属市场莫名其妙的突发性下跌——真是由于突如其来的大规模空单来袭引起市场大量抛售，其背后目的便是交易员为阻止贵金属市场的上涨势头从而进行空单获利。
该案原告还表示，瑞银作为全球白银市场的第三大做市商，其任何举动都会对国际现/期货白银市场价格产生巨大影响。而伙同诸如德银以及汇丰等做市商巨头则进一步增强了这些国际顶级投行对贵金属市场价格波动的影响力。
下图为德银方面披露关于投行间交易员的讨论对话范例：
德银披露该行交易员同汇丰交易员间对话实录
德银披露2011年5月11日德银与瑞银交易员对话实录
德银披露2011年6月8日德银与瑞银交易员对话实录
在此次判决之前，市场上关于贵金属价格遭到操纵的讨论早已甚嚣尘上，但一直都被认为是阴谋而当做茶余饭后的谈资来对待。Liew的此次认罪也使得顶级投行或是做市商对贵金属交易的市场操纵行为正式曝光于光天化日之下。现在的问题是，现存的法律制度以及监管机构，将如何完全避免此种恶性的市场操纵行为呢?
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