第一黄金网2月20日讯 黄金实际的走势往往在理论上无法得到解释。在其他条件不变的情况下，最近几次美联储加息理论上应该不利于金价走势，但最近几个月金价已大幅上涨。
美联储
自从美联储去年12月14日加息以来，黄金价格已累计上涨了约7%。在2015年12月加息之后的两个月里，金价上涨了13%，2006年6月加息后的两个月金价上涨了6%。
一定程度上，美联储加息金价涨势受抑制是合理的预期，但总有一些其他因素阻碍金价预期走势。这一次，一大因素在于特朗普当选美国总统。自11月8日特朗普赢得美国总统选举以来，围绕特朗普上任后可能采取的政策的不确定性主导了市场。
由于投资者注意到特朗普竞选期间誓言通过增加基础设施支出发展经济，贵金属最初暴跌。因增加基础设施支出将提高股票等资产的收益，同时抑制避险资产如黄金的回报。
不过，随着特朗普上任后迄今为止专注于其他事务，这种看跌趋势很快停止并开始逆转。去年12月加息时金价已处在一个较低水平，美联储暗示将进一步加息也未能抑制金价在那之后的涨势。盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示，“市场对接下来发生的事情愈加担忧，特别是一旦美联储加息超过市场预期，将引起市场再平衡，市场对特朗普的潜在影响也会做出理智的判断。”
投资者本月买进全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust共计44吨，同时助推金价涨4%至1240美元/盎司。在此之前，市场刚经过中国1月份的农历新年，中国人通常会在农历新年前后购买黄金作为礼物。
曾是伦敦金银市场协会(LBMA)金价预测最准确的分析师Bernard Dahdah表示，“看起来似乎是有一个大型基金经理人正进入市场，直到下一季度我们才可能知道这是谁。”至少有一个这样的基金经理已经公开身份。亿万富豪投资大佬Stan Druckenmiller他转变了在美国总统大选后出售黄金的做法，在去年12月末和今年1月买入了黄金。
其他政治不确定性因素
此外，还有其他的因素导致投资者寻求避险，即政治不确定性。德国与荷兰的大选即将到来，同时，英国尚未就脱离欧盟的条款与欧盟达成一致。
法国方面，总统大选形势的变化再次向市场注入了一些恐惧。根据最新的民调显示，法国极右总统候选人、主张就法国脱欧进行全民公决的勒庞(Marine Le Pen)在大选前的支持率正在上升。欧盟委员会的代表指出，退出欧元对于法国来说将是“自杀行为”。
勒庞在此前的竞选演讲中重申了“国民阵线”有关推动法国退出欧盟、北大西洋公约组织(NATO)、并恢复法郎作为该国官方货币的承诺。她同时也承诺，将就法国的欧盟成员国地位举行公投，呼应法国“抛弃”欧元，并大幅削减移民。
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