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美联储拟缩资产负债表 当心减债恐慌重演

2017-01-21 14:46:00来源:第一黄金网
责任编辑:余辉利
摘要
美联储长期实施量化宽松政策,购入大量美国公债和房贷抵押证券 ,借此压低长期利率,替市场挹注资金,此一措施导致美联储 资产负债表膨胀至惊人地步。

美联储长期实施量化宽松(QE)政策,购入大量美国公债和房贷抵押证券 (MBS),借此压低长期利率,替市场挹注资金,此一措施导致美联储 资产负债表膨胀至惊人地步。随着QE进入尾声,不少美联储官员表示应该缩减美联储资产负债表的规模。外界担心,万一处理不当,可能会引发新一波债市恐慌。

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MarketWatch、英国金融时报报导,圣路易美联储总裁布拉德(James Bullard)演说表示,美联储应该削减资产负债表规模来紧缩货币,不应过度强调升息。除了布拉德之外,波士顿美联储总裁Eric Rosengren也说,缩减资产负债表让长期利率能够走升,又不至于推升美元。费城美联储总裁Patrick Harker也有类似看法。

2008年全球金融海啸之后,国际面临经济大萧条以来最严重危机,美联储祭出史无前例的购债策略应对,多年来持续买债,让美联储资产负债表总额飙至4.5兆美元。PIMCO经理人Scott Mather表示,美联储资产负债表正常化,释出讯息是美联储较不愿直接干预市场,投资人的安全网将消失。

如果美联储真的要缩减资产负债表,第一步是到期债券收益不再投入债市。目前美联储为了维持购债规模,债券到期后的收益,都再次投入债市,摩根士丹利估计,如果美联储持有债券到期后,不再投入债市,美联储持有公债总额在两年内将暴减6,000亿美元。

外界忧心,如果美联储减少投资美债,川普又大举发债,市场可能会消化不良,无法吸纳庞大美债。不只如此,当前美国MBS市场,有1/5 部位都是美联储持有,要是美联储不再相挺,房市恐受重创。最重要是,市场忧心缩减资产负债表会引发类似2013年的减债恐慌。2013年美联储主席柏南克暗示QE逐步退场,引发金融市场大地震。

当前美债买气低迷,外国央行狂卖不止。ZeroHedge、路透社报导,美国财政部Treasury International Capital(TIC)报告称,去年11月为止的一年间,外国央行总共出清4,050亿美元的美债,再次刷新纪录,超越前月创下的4,030亿美元。

去年11月央行卖债,可能是因为川普当选之后,美债殖利率飙升,和殖利率呈反向走势的债券价格下滑。另外油国需钱孔急,也大卖美债筹款。除此之外,这可能暗示,国际央行担心川普上任之后,将大肆借贷,可能会疯狂发债,出现疑虑。

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