12月5日,转债市场上午受股票下跌拖累,下午又遭受债券跳水,双重冲击下再次上演暴力去估值,尾盘更是有踩踏迹象出现。中证转债指数全天下跌1.54%,连续5天的暴跌吐回10、11月累计的涨幅。当天,市场出现股债双杀,债券市场,国债期货上午呈现上涨,但午后跳水。截至收盘,5年期国债期货TF1703报99.6150元,跌0.12%;10年期国债期货T1703报97.98元,跌0.25%。
中国股市
股票市场,除创业板与上周持平之外,上证、深证纷纷跌逾1%,上证综指下跌1.21%至3204.71点,深证成指下跌1.18%至10784.33点。业内人士表示,在当前“负债荒”格局下,受银行资产和负债端收缩共振,导致债券、股票、可转债三市同时承压的罕见局面。据了解,转债市场今年有两轮的猛烈去估值过程,第一轮是1月下旬,第二轮则是最近一周。
业内人士认为,估值暴力压缩的两方面关键推动因素:一是高价格与高估值并存的局面,此为前提条件;另一方面关键因素是流动性与股市调整的共振。在今年1月份,由于转债市场内生的供给冲击,1月下旬的去估值始于大盘转债预案。而本轮去估值,业内人士表示,主要是受外生的资金面紧张因素,流动性冲击导致相对具有流动性的转债资产被抛售。基金或资产组合赎回引发的连锁反应成为重要渠道,而股市的调整则令市场雪上加霜。
“转债股债结合的特征导致其同时蕴含了债市与股市的双重风险,所以两者内外夹击往往会导致估值的快速压缩,进而引发形成踩踏”,业内人士表示。不可忽视的是,随着市场的深度调整,转债进行了被动快速的去估值过程,不考虑供给停滞的因素目前不少标的的估值接近去历史合理水平,未来权益类市场的走向将会极大的影响转债个券的表现。
业内人士表示,短期市场的冲击或将延续,但挖坑背后吸筹的机会也逐步展现,待市场情绪开始稳定左侧布局也许是目前成交稀少转债市场的较好策略之一。不过,从本质来看,负债端收缩的成因和影响要比流动性收缩来得更为深刻和持久,因此美国加息落地之后或有短期调整机会,但流动性仍然是近期的核心矛盾。