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详解意大利公投对全球资产配置的影响

文 / 王丽娜来源:第一黄金网2016年12月02日 17:44
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第一黄金网12月2日讯:意大利整体经济是欧元区的“薄弱环节”,政府债务过重、劳动力市场僵化、银行业深陷不良危机使得意大利国内对于改革的呼声日益提高。

意大利公投

意大利公投

从宪政改革的经济背景看,当前意大利经济面临的主要问题有四点:

1、加入欧盟之后,意大利外部经济环境始终未能真正改善,进出口依然严重依赖于欧盟;2、政府债务存量持续走高,庞大的偿债压力进一步压缩了财政刺激的空间;3、劳动力市场僵化,失业率居高不下,劳动生产率提高有限,消费相对低迷;4、不良贷款重压之下的意大利银行业不断爆发出危机,进一步抑制国内经济的恢复。

意大利现行政治体制效率低下,导致政府更迭频繁、改革推进困难重重。意大利采取了完全对称的参众两院结构,任何法律均需两院同时审议通过,两院平权制度造成了政府行政效率低下,结构性改革推进困难重重,是本次意大利宪法改革的主要动因之一。

另一方面,意大利政党斗争激烈,总理所在政党很难成为两院的绝对多数党,因此会经常面临“信任投票”,并可能因无法得到议会信任而被迫辞职。意大利议会权力显著大于政府造成了意大利多年以来政局不稳和总理更迭频繁,是本次改革的主要动因之二。

议会席位方面,新的宪法主张将参议院席位从当前的315个减少到100个。在议会权力上,打破参议两院两院平权的格局,只有众议院有权审议政府决议,只有众议院有权立法,参议院将作为领土机构的象征和辅助机构。在立法程序方面,废除之前任何法律都需要两院同时审议通过的做法,改为一般立法程序只需众议院审议通过,只有特殊立法程序才参照之前的两院平权制度。

在选举方法和任期方面,参议院不再进行选民大选,而是由地方间接选举。参议院与众议院合作立法,但是权力低于众议院,同时政府不需要获得参议院的支持,也不能被参议院投票罢免。还对中央和地方的权力进行了重新划分,中央的权力被进一步地加强。

本次修宪公投是民众对现任“亲欧”伦齐政府的信任度投票,若失败或将引发意大利政局再度动荡,但距离意大利实际脱欧仍有较高不确定性。现任总理伦齐曾宣布若公投结果不支持宪政改革就将辞去总理职务,下一次意大利总理大选远在2018年2月,届时意大利可能重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局。

当前伦齐所在的中左派联盟(民主党主导)掌握了众议院的一半以上席位,但没有掌握参议院一半以上席位。2015年以来,反对“欧洲一体化”而闻名的新兴极右翼政党五星运动党民众支持率快速提升,当前已经与执政党民主党相当。市场猜想若反对党借此机会上台,可能会效法英国进行“脱欧”公投,引发市场对于意大利脱欧的担忧。作为欧元区第三大经济体,意大利若脱欧对于欧元区整体格局影响深远。

目前民调结果显示,反对本次公投比例超过同意的比例。我们倾向于认为,本次公投如果失败并不意味着意大利很快面临脱欧的风险。一方面,假设公投失败现任总理辞职,支持脱欧的反对党需要在大选中取胜才能够进一步开启下一轮脱欧公投的进程,期间仍有较高不确定性性和较长的时间跨度;一方面,意大利对于欧元区的整体经济依附程度远超英国,未来实际脱欧公投通过的概率也相对较低。因此本次意大利公投结果对于市场的冲击程度大概率也将弱于英国脱欧。

意大利公投结果12月5日公布 意大利公投原因揭秘—链接

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