摘要
第一黄金网认为，尽管未来黄金的上涨逻辑发生了一定的改变，但是在全球通胀周期将至的情况下，未来黄金仍将维持牛市行情，货币政策遇瓶颈仅能影响黄金的短期波动。
黄金在7月见顶之后，受到美联储加息预期增强以及英国退欧恐慌逐渐消散的影响连续3个月回落。在单一的货币刺激向财政刺激转换的国际形势下，黄金价格未来的走势成为市场关注的重点。在此前支持 黄金上涨的逻辑发生改变之后，第一黄金网认为，尽管未来黄金的上涨逻辑发生了一定的改变，但是在全球通胀周期将至的情况下，未来黄金仍将维持牛市行情，货币政策遇瓶颈仅能影响黄金的短期波动。
黄金
原因有三点：
第一，美欧日等主要经济体通胀加速上行，摆脱通缩陷阱之后，通胀有自我加强的趋向。同时，中国得益于供给侧改革，有色、煤炭快速拉升为未来通胀上涨周期奠定了基础，黄金保值属性将再度凸显，价格将伴随着本轮通胀周期持续上涨。
第二，单一的货币刺激转向财政刺激，但并不意味着货币正常化将很快来临，各国央行将维持低利率政策不变，流动性拐点言之尚早。
第三，全球经济复苏脆弱，地缘政治不确定性上升，“黑天鹅”事件频发，特朗普上台后加大了国际经济的不确定性，避险属性仍将支持黄金上涨。
综上所述，我们仍然长期看涨黄金。
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