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10年国债迎来新时代 警惕经济下行危机

文 / 周紫瑶来源:第一黄金网2016年11月30日 16:52
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明年地产销售和投资将再度下滑,经济下行压力加大,人民币贬值压力释放后,利率下行空间将重新打开,长期债牛不变,预测10年期国债利率有望创新低,择机布局明年。随着人口红利消失,地产、汽车大拐点到来,通缩将常态化,零利率仍是长期趋势。

中国经济

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10年期国债新时代

今年以来,10年期国债收益率进入“2”时代,低利率下波动行情明显加大,同时配置需求导致近几年债市走牛,信用利差、流动性利差、期限利差等均被压至历史低位。

随着地产调控政策密集出台,防范金融风险取代“稳增长”成为当前政策重点,以及美国大选等海外环境变化,央行4季度对货币政策仍将较为谨慎,在外汇占款持续流失下,运用MLF等对冲,并且拉长流动性工具的投放期限,那么回购利率上行可能成为“新常态”。

工业经济面临下行

美国大选后,在特朗普的积极财政扩张预期影响下,10年期美债收益率上升至2.3%左右,中美利差从前期的90-100BP收窄至不到60BP。美债收益率是我国利率的中期“底部”,可能导致10年国债利率短期超调,不排除高点至3%。

从国内基本面看,明年地产投资大概率继续下滑,虽有基建对冲,但力度有限。当前短期的企业盈利回升、价格上涨、补库存均没有长期持续基础。2017年GDP走势在6%-6.5%拾阶而下,工业经济下行压力仍大。

不少明年配置资金选择在年末提前进场布局,4季度供需关系利好债市。明年初银行、理财、保险等配置压力较大,国债和地方债一般在3-4月进入发行高峰,同样具有供需利好。

房地产行业大周期还未见顶 经济走势尤为关键—链接

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