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十万亿美元的短缺 或成金融市场下一个麻烦

文 / 余辉利来源:第一黄金网2016年11月29日 13:56
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在特朗普当选美国总统后,包括外汇、股票和债券在内的全球金融市场都进入了“特朗普主题”的狂欢模式,美元、美股和美债收益率全线飙升,美元指数自特朗普当选总统以来已上涨约3.34% 。其中,美元的升值可能使以美元借款的跨国公司处境艰难。而对于大型投资者以及国际大行策略师而言,2017年的一大主题可能使全球面临美元短缺问题。(推荐阅读:意大利宪法公投遭民众拒绝 银行业面临倒闭—链接)

法国兴业银行(文章末尾附:意大利公投临近 银行业面临倒闭—链接)

法国兴业银行(文章末尾附:意大利公投临近 银行业面临倒闭—链接)

法国兴业银行在本月固收市场展望中写道:在金融危机后金融部门可能已经开始了去杠杆,但是非金融部门(政府、企业和家庭)没有。不须说,债券收益率走高使得债券展期更加困难(例如,对于美国高收益率借款者)。另外,对于那些借入美元债务的非美借款者而言处境似乎更加艰难,美元走强将使他们更加难以偿还债务,而这些债务规模非常庞大,过去10年中,全球非美国家以美元计价的信贷规模增加了一倍,至近10万亿美元。

新兴市场国家、企业借入美元的热情尤其高,当前所借美元债务多达3.2万亿美元。这些资金略超一半来自银行,其它部分来自市场。法兴银行提到最近国际清算银行(BIS)一份关于美元、银行杠杆和外汇市场的报告中指出,美元走强时,融资情况会收紧,具体如下:在美元走强的时期,银行对于向非美借款者借出美元的热情变得没那么高了,由于非美借款者需要滚动规模非常庞大的美元债务,这是主要的担忧。

此外,美元强势或表明国际储备将下滑,因此导致全球市场出现美元供给减少的情况。总之,2017年美元短缺问题可能再度成为一个主要麻烦,随着美联储加息预期继续被消化,这一问题更是如此。美元紧缩会让一些机构的日子不太好过,可已然是一种被识别的风险,并没有许多悲观主义者所渲染得那样可惧,近期值得警戒的反而在于美元计价的资产端冲击——资产收益覆盖不住负债冲击是清偿力问题的根源,系统性风险往往源于清偿力问题。

意大利宪法公投遭民众拒绝 银行业面临倒闭—链接

标签: 美元债券
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