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三张图看懂中国债券市场处于黑暗的12月

文 / 潘峰来源:第一黄金网2016年11月22日 08:23
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通胀加速、人民币贬值以及资金紧张,看来要给予中国债市三重打击。

海通证券在不到三周的时间之内两次上调10年期国债收益率预期,至3%。在一项彭博调查之中,19家银行和券商中有10家表示,该收益率可能在年底之前达到这一水平;它们的预估中值攀升至2.93%,而周一报2.885%。

九州证券首席经济学家邓海清表示,所有见到的因素都是不利因素;市场正进入2013年钱荒以来最黑暗的时期。

以下三张图显示了中国债市下跌的三大主因。

图1:

通胀加速

通胀加速本文末尾附:历经10月创伤 全球债券仍迈向七年来最佳表现-链接

中国通胀率在10月份达到六个月高点2.1%,经济持稳。大宗商品价格上涨推动生产价格上涨1.2%,而该指标刚刚结束了之前长达四年的通缩期。海通证券估计,消费价格和生产价格涨幅到明年1月分别达到2.5%和接近4%。华创证券在北京的分析师屈庆表示,大宗商品价格通常是债市收益率的领先指标。

图2:

收益率缩小

收益率缩小(本文末尾附:历经10月创伤 全球债券仍迈向七年来最佳表现-链接

美国当选总统唐纳德·特朗普刺激计划的前景推升10年期美国国债收益率,使其比10年期中国国债收益率仅低56个基点。期货合约显示,美联储在12月有98%的概率加息;而美联储加息可能恶化中国的资本外流,这种外流已经导致人民币兑美元今年贬值5.8%。中信证券固定收益研究主管明明表示,收益率利差收窄以及人民币贬值,正导致资金外流从而收紧流动性,而美国将升息的预期却使得中国不可能进一步放松政策。

图3:

资金紧张

资金紧张(本文末尾附:历经10月创伤 全球债券仍迈向七年来最佳表现-链接

基于七天回购定盘利率的一年期利率互换在11月17日上涨至19个月高位。兴业银行固定收益分析师唐跃表示,金融机构对于流动性更为悲观,主权债目前更易受到流动性冲击。

历经10月创伤 全球债券仍迈向七年来最佳表现-链接

标签: 债券人民币
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