央行一言拯救债券市场 货币政策偏中性

在经历连续三天债市调整后，10月27日，债券市场迎来一波触底反弹。尽管当日资金面继续延续紧张态势。在下半年国内外形势不确定性增强的背景下，央行始终基于防风险的意图，不存在采取激烈措施的基础。

债券市场

债市调整触底反弹

随着美联储加息落地、人民币贬值压力变缓，叠加国内经济基本面在四季度及明年再次面临下行压力后，货币政策及资金面终将趋于缓和。

当前央行的一系列动作，是为防范汇率和资本流出压力，提前主动防范风险，调节市场生态，预防冲击事件的措手不及，并能适度打开后期货币政策的灵活空间。

央行维持货币政策

央行保持货币政策中性稳健意在引导市场回归健康，既没有过度宽松去推升杠杆和加剧资产泡沫，也未像2013年钱荒时一样收紧，导致市场大幅调整，这有利于债市长期理性健康发展。

在稳增长的诉求下，央行仍会安排适度的逆周期、维护稳定并促进增长的政策成分的货币政策。未来流动性还将是紧平衡状态，特别是对于非银机构而言。

债市长期趋势未变

从实际流动性操作来看，昨日央行在公开市场共进行2100亿逆回购操作，当日实现净投放1000亿。尽管资金面紧张局面持续上演，但央行公开市场操作力度也持续加大，目前已经连续7个工作日实现净投放资金。

从基本面来看，国家统计局公布9月工业企业数据叠加前期经济数据反映中国经济较为稳健。债市的波动主要来自美联储加息预期变化和市场非理性情绪。同时近期由于财政库款集中入库、季末流动性紧张等原因债市波动加剧，短期内债市环境中性偏空。

不过，第一黄金网的小编认为这并不足以改变整体债市预期，债市长期趋势并未改变，维持年内10年国债2.5%的下限目标。