降准“补水”流动性充裕 央行暂停公开市场操作

央行3月1日发布公告显示，鉴于银行体系流动性充裕，公开市场业务一级交易商参与公开市场逆回购操作的意愿总体较弱，本周二暂不开展公开市场逆回购操作。

有关媒体统计，本周公开市场上将有11600亿元逆回购实际到期，其中周一到期800亿元，周二1800亿元，周三1000亿元，周四4100亿元，周五3900亿元，无正回购及央票到期。今日不开展逆回购操作，将实现资金净回笼1800亿元。

昨日晚间央行宣布自3月1日起对所有金融机构全面降准0.5个百分点。分析人士指出，综合考虑到本周逆回购超万亿的天量到期规模，以及前期公开市场操作资金投放的实际效果，本次降准整体仍在市场预期之内。综合一些业内人士的初步研判，市场对于资金面和利率环境的谨慎预期，也仍待继续消除。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩指出，从去年10月末降准之后，一个季度央行外汇占款已下降1.67万亿，预计2月跨境资金外流的局面有所缓解，但资本外流的局面尚未结束。降准释放长期资金，这与短期的公开市场操作和中期借贷便利有本质的不同。预计本次降准释放流动性约7000亿元，年内存款准备金下调的幅度约250个基点。

招商银行分析师刘东亮在研报中指出，央行选择在此时降准的根本原因有二，一是经济下行压力持续，宽松政策无法缺席;二是单纯依靠公开市场操作无法有效缓解资金压力，已为市场屡次证实，只有无成本长期资金入市才能缓解资金面，才能压低短端利率，进而压低长端利率，这是降低融资成本不可或缺的路径。

刘东亮指出，本次降准标志着宽松政策已经重回视野，预计年内仍有3次以上降准，且理论上降息不会太远，但假如央行更希望通过利率走廊来调节利率，那么应当关注逆回购等公开市场工具利率是否会出现调整。