全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust继上周五(2月19日)大幅增仓19.332吨之后,本周一(2月22日)继续大幅增仓19.331吨,完全等量的增持,持仓创2015年3月以来新高,从ETF持仓量来看,看好黄金前景的情绪极度爆棚。

解析:全球最大黄金ETF大幅增仓 是福还是祸?

上周五全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓增加近20吨,从713.613吨增加持仓至732.963吨。持仓创2015年5月8日以来新高,总体持仓与金价波动大体同步。

但单日增加近20吨的持仓,这种情况还是比较少见,尤其近年更少见。这是进一步看多的积极信号吗?

据统计数据得出,近五个月时间内,SPDR有过三次相对大幅增减仓的情况:12月2日大幅减持约16吨;12月18日,SPDR大幅增仓18.749吨,看似对12月2日操作的“纠错”,以及对市场即将反转预期的相对肯定。

回顾其2015年12月2日的操作,在金价连续大幅下跌后,大肆减持15.776吨,这是不是有协助对冲基金的最后“诱空”之嫌呢?很多深信并跟随SPDR操作步调的投资者会认为,SPDR一定是认为金价下跌趋势会强化,故此才进一步加大平仓力度。

此外,当时的高盛等投行也信誓旦旦地认为,未来三个月、六个月金价会下跌至目标位。这对投资者而言,确实存在太大做空引诱力。如若没有拥有自己独立判断,甚至判断之后反其道而行之的前瞻性慧眼,很难拒绝不被诱惑。此后几个交易日,金价即出现明显见底信号。

2月18日,SPDR大幅回补仓位18.749吨“纠错”了,但很多跟风操作的投机者未必会即时纠错。而12月2日至18日这段时间,足够掩护一些对冲基金战略调转枪头。故从最终结果来看,假如SPDR在12月2日真帮助对冲基金诱空了,12月18日在纠错,其没有损失,但跟风者就未必了。

此外,盲目跟风者还忽略了你与SPDR操作性质的不同:12月2日的交易,SPDR仅是“不带杠杆”的“平仓”而已,而激进的你则可能是“放大杠杆主动做空”,尽管操作方向一样,操作性质却迥然。不一样的操作性质,必将带来不一样的持仓心理。故12月18日,SPDR可以当什么都没发生似的轻松回补。而带着杠杆主动做空的头寸,在面对是否纠错时,会有更多纠结,甚至幻想那不过是个弱反弹而已。

市场分析师基于长期连续观察SPDR交易行为的经验认为:如果在金价连续大幅下跌之后,SPDR的减仓突然异常放大,你要小心跟风,不排除这是最后或阶段性诱空可能。若时隔不久,SPDR再大幅纠错,则诱空可能性就更大了;如果在金价连续大幅上涨之后,SPDR的增仓突然异常放大,你要小心跟风,不排除这是最后或阶段性诱多可能。若时隔不久,SPDR再大幅纠错,则诱多可能性就更大了。

道理非常简单:一个成熟的投资者,谁还会在大幅上涨后,大肆加码追涨?谁还会在大幅下跌后,大肆加码做空?“追涨杀跌”的交易行为本乃新手交学费的行径。SPDR作为久经沙场的老江湖,在不该跟随大众血压追涨杀跌时,还故意放大追涨杀跌力度,其目的不是为了“示范”、“表演”,又是为了什么呢?然谁会是其示范、表演的受益者呢?当然是引领投机做空的对冲基金。

上周五(2月19日),SPDR大肆增仓19.332吨为哪般呢?是不是示范、表演又开始了?如果在此后不长的时间内,其再度“纠错”,那历史重演的机会就增大了。当然,我们并非将这些信号作为单一操作依据,我们的操作更多依据对冲基金资金在场内外的流向与运作逻辑,会更可靠一些。

最后再度查证了一下,SPDR在上周五19.332吨的单日增仓量,是自2011年8月8日单日增仓23.625吨之后的最大单日增仓了,其市场意义确实值得“玩味”!

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