上周(1月18日至22日),国际油价上演惊天的过山车行情,既有资金的同仇敌忾,也有蜂拥出逃、空头杀死空头。不过,油价的大波动不是结束,而只是蝴蝶效应的开始,且看这个巨大角力场上,多与空的豪赌、国与国的博弈,以及镁光灯背后的扑朔迷离……

原油价格博弈

  最跌宕的剧情:多头空头都被打脸

  上周的前三个交易日,原油市场成为空头的大猎场,国际油价一度破位下跌。以纽约原油期货为例,NYMEX 3月原油期货合约在上周一失守30美元关口之后,连续收出三根阴线,最低跌至27.56美元/桶,三日累计跌幅高达7.66%。

  其实,就在油价跌破35美元之际,见底的“错觉”曾使得部分抄底者跃跃欲试,结果无疑是被打脸。在期货市场上,高杠杆之下“一将功成万骨枯”的多空博弈更为激烈,在无数空头挣得盆满钵溢的同时,无数多头的交易悲剧泣血成文。有市场人士指出,原油放量跌破30美元/桶大关是一个很重要的节点,这可能使得交易领域中的悲剧性事件一触即发。

  多头损失惨重,就意味着空头的凯旋吗?未必如此。触及近13年的低点后,上周四和周五,油价行情却突然反转。仅用时两个交易日,油价便快速收复此前一周的失地,NYMEX 3月原油期货合约暴涨13.84%,报32.25美元/桶,重新回归30美元上方。

  油价的报复性反弹,使得空头基金蜂拥出脱空头头寸,空头碾压了空头。CFTC公布的数据显示,上周四,一些追踪原油走势的大型基金开始结清原油期货空头头寸。

  “上周期权到期,市场跌那么多,空头头寸早晚会被轧平。”有交易员表示,这些空头头寸的回补是近两个交易日油价大幅反弹的一个主要原因,投资者利用2003年以来最低的价格,买回了之前在较高价位时卖出的原油,市场的长期跌势可能终于落幕。

  最难解的博弈:谁才是大赢家

  低油价已经将产油国搅得天翻地覆,但游戏还在继续,而且越来越多玩家正打算加入。

  据英国《金融时报》报道,就在油市硝烟弥漫之际,一个具有标志性的事件发生了。上周三(1月20日),一艘满载美国德克萨斯原油的油轮在历经三周航程之后,成功停靠法国港口。这意味着美国长达40年的原油出口禁令解除之后,第一艘美国油轮抵达欧洲。

  从1975年的阿拉伯石油禁运开始,美国就严令禁止原油出口。在2014年,美国原油出口政策发生改变,一部分原油出口开始被法律允许。

  对于美国而言,由于种类不同,原油并非都可替代,因此美国国内源源不断产出的页岩油会形成挤压,从而倒逼产业退化,因此美国解禁了原油出口,以防止美国国内原油价格过低造成页岩油无利可图。

  博弈之下,谁是赢家?目前来看,至少多数石油游戏的玩家是“伤敌一千,自损八百”。油价跌破每桶30美元,即便是“土豪”沙特,也要勒紧裤腰带过日子;委内瑞拉正忙着撮合产油国之间的合作;即将步入“资本管制”的阿塞拜疆也转变了立场,表示若全球就减少石油过剩供应达成协议,准备与OPEC在产量政策上合作。

  其实,作为最重要的大宗商品,原油一直有着“纸牌屋”的色彩。例如,金融大鳄索罗斯在柏林演讲时曾表示,“对俄罗斯的最强制裁可能是美国抛售战略储备库石油。增加市场供应后,华盛顿可能让油价大幅下跌,以此减少俄罗斯石油收入。”他还补充说,为了平衡预算,俄罗斯需要油价保持在不低于每桶100 美元的价位上。

  最迷离的后市:国际投行频失准

  油价还能跌更多吗?对此,多空分歧巨大,即便是著名投行也频频改口。上周,国际能源署(IEA)发布报告代表了很多空头的观点:由于全球石油需求减少,伊朗石油制裁获解禁,全球原油市场或将过度饱和,2016年原油价格可能会继续下探。据IEA的报告,今年上半年全球市场过剩石油将达150万桶/日。

  不过,此前一直唱空油价、高擎“20美元论”大旗的高盛却开始“翻多”,称原油市场的新牛市即将涅槃重生。高盛表示,低油价将使得大量产能被迫关闭,从而使得供大于求的现状得到逆转。在高盛的最新预期里,油价将是2016年涨幅最大的能源,涨幅将达到7%,WTI的反弹可能有43%的空间。

  法国兴业银行 (法兴)的分析人士也看好今年下半年油价反弹,预计到年底以前会升破每桶40美元,较当前水平回涨35%以上。花旗集团则预计油价将在未来1-3个月内见底,并高呼做多原油或是2016年“最佳交易”。

  全球最大产油企业、沙特最大国营油企沙特阿美石油公司的态度,可以反映了油市的矛盾:该公司董事长Khalid al-Falih表示对原油价格反弹有信心,称每桶30美元的油价“不理性”,到今年底应该会高于此水平,但又表示沙特不会为推升油价而减产。

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