周一(1月18日)中金公司发布的研报称,2016开年人民币汇率超预期贬值已引发国内外资本市场连锁反应,如果人民币汇率政策加剧贬值预期,则可能引起外储降幅扩大。目前,加强汇人民币率稳定应是央行最佳的政策选择。

加强人民币汇率稳定应是央行最佳政策选择

  中金公司在《人民币贬值1.4%引发的震荡与思考》报告中指出,2016开年的前2周,人民币汇率超预期震荡,但调整效果有限,累计贬值仅1.4%。前4个交易日,人民币对美元中间价较前日收盘价连续走软,而美元指数并未明显走强,因此被市场解读为央行有意贬值。在岸和离岸即期汇率相应下挫,两地汇差创历史记录。随后人民币在岸中间价和即期汇率回调,离岸汇率被迅速拉升,汇差收窄、甚至短暂倒挂。离岸人民币隔夜拆借利率创下历史新高,于12日飙升至66.8%。虽然市场暂稳,但贬值压力并未得到充分释放,跨境套利空间依然存在。

  中金指出,而人民币不多的贬值却引发了国内外资本市场的连锁反应,年初以来,全球股市普遍大跌。美股出现逾4年来的最大双周跌幅,韩国、印度、巴西等新兴市场也表现不佳,且大宗商品价格纷纷下挫。此外,港元也意外急贬。而相反全球避险析产备受青睐,10年美债收益率一度跌破2%。

  该公司认为,在当前市场环境下,从成本收益分析来看,加强汇率稳定应是当前中国央行(PBOC)的最佳政策选择。稳增长才是当务之急,汇率政策不应成为新的主要风险因素。

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