本周国际金价开盘于1250.5美元/盎司,周内行情整体表现为宽幅震荡,截止周五亚市早盘,周内金价最高测试1251美元/盎司,最低下探至1211.9美元/盎司,本周周K线上呈一根带下阴锤头线发展趋势。
  
  本周进入2013年度的最后一个交易月,周内公布市场经济数据面较多,而周内金价走势此起彼伏,从周内金价走势来看,周初长阴走低,而周中金价快速拉伸回吐跌幅,整体走势表现为宽幅内震荡,而周中的拉伸幅度创近月来最强,但技术面走势并没有进一步表现强势,而近期美国公布的经济数据整体呈现偏好发展的趋势,在近期“外忧内患”的情况下,金价依然缺乏上涨契机。
  
  在周中公布的通胀数据11月制造业采购经理人指数(PMI)升至54.7,创今年1月以来的最高水平。民间数据机构ADP公布的就业报告显示,经过季节调整后美国11月私人部门就业增长21.5万人,大幅高于预期的增长17万人,为一年来最大增幅。美国商务部周四公布的数据显示,美国三季度GDP年化季率增幅上修至3.6%,大幅高于市场预期的3.0%,创下2012年第一季度以来最大增幅。包括GDP在内的近期一系列美国经济数据近月整体都表现出缓幅增长的趋势,令市场对于美联储提早缩减货币宽松政策的预期再度燃起,黄金价格近月内受此预期打压表现极为颓势,甚至市场一度传出“黄金无用论”的观念。但如果基于对美联储缩减QE的考虑看淡黄金,笔者福西鼎分析师肖熠金认为其过于言过其实,先不论我们可能会单纯的从金融层面看待黄金价值,而忽略其刚需以及硬通货币属性,就货币宽松环境而言,美联储暂时仍没有必然缩减QE的可能。换言之从目前经济层面考虑,暂时依然没有达到美联储退出QE的“标准”。
  
  众所周知,美联储在很早以前即设定维持QE4的条件为,其一通胀率不应超过2.0%,其二要促使失业率低于6.5%以下的水平。我们从近半年来美联储货币政策会议上所表露的态度来看,其仍没有下调这个标准,并且对于美联储6.5%的失业率的门槛,伯南克上月讲话中有明确提及希望失业率回到5%至6%之间,相较美联储早早预设的6.5%门槛更低,我们从掌门人伯劳讲话中窥测或许真实标准应更低。
  
  而目前美国失业率情况怎么样呢,如图:
  
  最近一次数据显示美国劳工局发布的10月非农就业报告,10月失业率则略微上升至7.3%,前值为7.2%。而如图所示,美国失业率整体表现从12年以来呈现稳步下降,最低的一次为年内9月,失业率为7.2%,但不论距离美联储早早预设的6.5%的门槛还是伯老所提及的更低的标准,都仍有一段距离。就近期美联储官员讲话态度来看,美联储承认QE4启动对美国就业市场改善所做出的贡献,但并不愿意进一步下调失业率门槛以缩减资产购买。这意味着常规来讲,按目前这个缩减速率来看,至少再经历一个季度才有可能逼近于预设的标准,并且其中不能出什么“差错,可能出现的“差错”就包含悬而未决的美国财政问题。
  
  而通胀率表现呢?是否通胀已经给美联储货币宽松政策造成压力,笔者福西鼎分析师肖熠金认为也没有这个迹象。美联储用来参照的所谓通胀率指标是“核心通胀率”指数而被普遍关注的是更为宽泛的通胀指标,比如CPI年率。其表现如下图:
  
  最近一次公布的数据10月未季调CPI年率表现为1.7,逼平于前值,而13年以来CPI整体维持于一个相对较低水平,并且浮动较小,可以说当前美国仍处于超低通胀区域,笔者认为这样的环境并不给货币宽松造成压力。
  
  最近美联储表露出的态度也一如既往偏向宽松。12月4日(周三)美国克利夫兰联储发布的研究报告称,美联储会维持超低利率的政策,直到通胀接近其2%的目标。目前联储承诺在失业率降到6.5%或通胀上升到2.5%之前不会上调利率。
  
  周内美联储柯薛拉柯塔表示,不排除美联储在12月18日结束的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议上开始谈论缩减量化宽松政策。但美国的通胀应升至2%。而目前美国通胀依然疲软,不需对货币宽松太过担忧。他同时表示,美联储将失业率门槛将至5.5%。这个水平甚至低于美联储掌门人伯南克提及的标准。
  
  美联储缩减购债自年中已被提及,并且在失业率逐步降低的情况下,美联储应有这个趋势,但理性考虑至目前为止,超宽松货币政策在改善就业方面的成绩并没有达到美联储理想的标准,甚至可以说美联储希望通过宽松货币政策以达到更好的就业成效,并且美联储在没有找到新的刺激“路径”以前,强行退出QE可能会搭上放弃“已获得的成效”风险,这种瞻前不顾后的行为美联储当然不大可能会干。
  
  虽然超宽松的货币环境短期仍应会持续,并且提供金价以宏观支撑,但短期投机性打压以及美经济数据渐进增长所制造的缩减QE趋空氛围浓厚的影响下,黄金价格短线走势偏弱,并且缺乏中期反弹契机。但笔者一再强调不应单独被黄金金融属性所引导而忽视黄金价格硬通属性,或许在美国财政问题爆发或者美联储刺激政策失效后,黄金价格才会“拨云见日”。而短期对投资者而言,金价中期反弹“雾霾重重”,投机操作应关注金价超跌之后所带来的机会,短线布局为主。

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