市场分析师指出,美元将注定疲软,投资者应对此习以为常。美元走势取决于市场投机、地缘政治以及经济贸易形势变化等诸多因素,除非各国政府采取极端的手法实施干预,否则无论是短期或是中期,美元都将维持弱势。

东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)的经济学家Chris Rupkey表示:“自2001年以来,市场往往会形成某种主导趋势,投资者会根据主题进行交易,而且趋势有时很难被逆转。”例如2000年以后,美元兑欧元从纪录高点下滑至纪录低点的行情。

尽管从历史角度来看,美元目前非常疲弱,但FAO Economics首席经济学家Robert Brusca说:“图表暗示了新的现实情况,很明显,美元将被迫进一步走弱,这才是正常情况。”专家们例举了迫使美元走软的五大因素:

◎ 变化无常的利率

传统经济学理念认为,汇率大致反映了一国利率的情况,利率越高货币就越吸引人,原因是投资者总是会寻求最高投资回报。不少全球资金都已习惯于购买美国国债或是其他美国资产。

现在,美国利率非但已经降至接近零的铁底,而且其相比欧洲央行(ECB)指标利率低了整整一个百分点。

DMJ Advisors顾问公司老资格的观察家David Jones指出:“当前的环境自动地鼓励杠杆投机客短线做空美元并买入黄金,并促使人们投身套息交易,这导致美元承受更大压力。只要美联储宽松政策不变,这种趋势也不会改变。”

◎ 美国贸易赤字庞大

外汇全球贸易结算工具的角色可能高于其他任何用途,而现在美国背负了庞大的贸易赤字。

美国国家制造业协会(National Association of Manufacturers)的国际经济事务总裁Frank Vargo表示:“不只是利率,贸易流动同样非常关键,近期市场对贸易形势予以更大的关注。”

近年来,世界主要经济体和美国主要贸易伙伴国:德国、日本、法国、韩国和巴西都着力发展对外出口,令本国货币贬值就能为出口行业提供相应的优势,但美国则是例外。相反地,德国、日本等国的内需相对较弱,美国则很强。

◎ 通胀并不令人担忧

经济学家们还指出,即便已经导致商品价格飙升,针对美元弱势在催生通胀问题的担忧有些言过其实。Brusca说:“美元和美国通胀间的联系其实非常微弱。”在美元贬值的数年内,商品价格上扬并未导致通胀失控。

◎ 美国借钱 中国放贷

在美国当局大举融资的背景下,美中两国贸易关系变得愈加复杂,美元似乎就在一扇十字转门里原地打转,美元贬值压力因此进一步加重。

一方面,美国买进廉价的中国出口商品,而另一方面,中国吃进便宜的美国国债,这样美国当局就更容易借到钱。自从布什(George W. Bush)执政期间,这种情况就不曾间断,期间预算赤字/GDP比就已经升至6%的高位,考虑到两届政府在抗击金融危机方面的开销,这一比率目前已达到10%左右的水平。

经济学家们说,双赤字的持续使人们铁了心抛售美元,美元没有理由不下跌。

◎ 当政策对上政治权术

早在欧元单一货币推行之前,德国马克兑美元贬值就难免令德国出口商感觉焦躁,而现在出口商对欧元/美元报价容忍极限可能在1.55,这一水平相比2008年金融危机爆发前的价位相距不远。

但美国企业却并未抱怨,标准普尔500个股企业有一半的业务源自国外,中型出口企业也在获得收益。

Vargo表示:“美元现在无疑颇具竞争力,出口商将赢得竞争力。”Jones补充道:“美国经济复苏势头的脆弱前景也在为美元营造下行压力,消费者开销也会比以往少,这也是为何美元调整如此剧烈的原因。”

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