第一黄金网7月24日讯 在疫情的影响之下，美国经济状况令人堪忧。为了提振经济，美国推出了多轮经济刺激计划。但是，众所周知，美国的债务情况一直就“高台垒筑”，财政吃紧成为救济金正常发放的一个非常巨大的困难。据了解，美国很有可能因此停发救济，这意味着将近2500万的美国民众的生计将会面临问题。
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消息面
财政弹尽粮绝?美国救济金将停发!
当地时间7月23日，美国劳工部公布最新数据显示，美国上周首次申请失业救济人数为141.6万人，不仅高于市场预期的130万人，而且逆转了该数据连续15周下降的趋势，同时也是美国连续18周首次申请失业救济人数超过100万人。
失业数据居高不下之际，3月出台的《关怀法案》中的多项疫情救助措施也即将到期，特别是对失业人群至关重要的每周600美元联邦补助将于7月底停止发放，这预计将会影响2500万美国人的生计，同时对宏观经济造成巨大冲击。
为应对新冠疫情带来的经济冲击，美国国会今年3月通过的《关怀法案》中，包含了为美国人每周提供额外600美元联邦失业补助的措施。这一“救命钱”，对于许多失业者支付房租、贷款，以及其他生活账单至关重要，同时也确保了美国的消费者支出，延缓了经济衰退的进程。
如果失去这额外的每周600美元补助，美国失业者将只能从各州领取失业金，平均每周只有350美元。这相当于一下失去了将近三分之二的经济来源。美国智库“世纪基金会”估计，大约会有2500万美国人将受到额外失业补助停发的影响。《纽约时报》则估计，将有超过2000万美国人可能因此收入减半。
纽约时报》分析称，美国国会3月制定这一失业补助计划时，本以为疫情会于夏日消退，因此出台的是暂时性的纾困措施。不曾想到，疫情如今已在至少40个州持续反弹，各地被迫搁置经济重启计划。
目前，上千万美国人主要依靠这笔失业补助维持基本生活。“如果拿不到支票，他们将无法负担基本开支，被迫出门找工作。”国家就业法项目高级政策分析师米歇尔·埃弗莫尔说。分析认为，如果此时取消额外失业补助，可能迫使更多美国人强行外出打工，导致更多人暴露在新冠病毒中，从而加剧疫情反弹。
当然，换一个角度来看，额外失业补助堪称一把“双刃剑”：如果国会决定继续拨款，可能导致就业积极性下降，更多失业者不想返回工作岗位。
摩根大通研究所的一项研究显示，领取每周600美元额外失业补助的家庭开支水平比疫情暴发前还高10%。事实上，与常规失业救济金不同，每周600美元的额外补助并不与失业前的工资水平挂钩，而是全额发放。算上原有的救济金，一些失业者每周能领上千美元。
根据芝加哥大学的一项研究，每10个失业的美国人中，就有7个比在职时挣得还多。如此一来，他们的家庭财务状况甚至好于疫情暴发之前，不仅能够支付各类账单，还能额外剩下不少储蓄。在这种情况下，疫情反弹期间美国可能面临结构性失业：一方面很多人找不到工作，另一方面也会出现招工难的现象。甚至有报告称，额外失业补助一旦延期，可能拖累就业市场直至2021年。
芝加哥大学经济学家戴蒙·琼斯表示，那些愿意返工的民众，可以借此要求更高的薪水，一些从事零售和餐饮业的企业，也应当考虑通过提高工资吸引就业。但一些企业主表示，每周额外600美元的补助应当只是暂时的纾困手段，如果果真因此提高长期工资，许多企业也将无法承受。“如果我们因此把时薪提高到24美元，我们很快就会倒闭，那时候所有人都会再次失业。”肯塔基州呼叫中心运营商Senture的高级副总裁吉姆·盖哈特说。
额外失业补助可能影响就业积极性，这是部分共和党人对这一纾困措施持保留态度的重要原因。但包括美联储前主席伯南克和耶伦在内的众多经济学家表示，美国必须延长失业补助计划，因为这对经济产生的支撑作用，将会大于给就业增长带来的负面影响。他们警告称，如果不拿出规模超过1万亿美元的新一轮刺激措施，美国可能面临深刻的、永久性的经济损害。
不少经济学家指出，额外失业补助消失产生的“财政悬崖”效应可能产生连锁反应，连带影响房地产商、零售商、杂货店以及其他大小企业。美国国家公共广播电台(NPR)指出，一旦停止发放额外失业补助，美国民众的集体消费能力每周可能减少近190亿美元。由于消费者支出对于美国经济至关重要，消费疲软将会严重拖累经济复苏。
另有金融界分析人士称，一旦这一救助计划到期，美国可能迎来大面积贷款、租金违约。随着更多的汽车贷款、信用卡违约，以及更多人无法支付房租，如此恶性循环，波及面将远远大于失业人口，从整体上冲击宏观经济，后果不堪设想。
美债波动率接近纪录低点 但历史表明不可对8月掉以轻心
美国国债波动率已经降到接近纪录最低水平，但过去十年的历史走势提醒着利率交易员，要警惕这种夏日淡静行情带来的安全错觉。
法国兴业银行利率研究董事Michael Chang的分析显示，自2010年以来，较长期美国国债的波动率往往在8月回升。一些交易员为了从这个死气沉沉的市场中获利而进入曲线最长端，对他们而言这将构成风险。本周，一个30年期美国国债波动率空头操作令人瞠目结舌。
由于预期美联储将在未来几年保持接近于零的政策利率，以及全球经济受新冠疫情打击，这似乎是笔稳赚不赔的交易。但是在新冠病例数激增，美国即将推出新一轮大规模财政刺激计划，以及美联储数日后将召开可能至关重要的政策会议的情况下，前方充满了事件风险。
Chang表示，如果长端利率保持区间波动，做空波动率肯定会有最大的潜在获利，但这并不确定。
8月波动率上升模式有事实佐证，特别是去年在交易非常清淡的时候，对贸易关系的担忧导致美债收益率下跌。
长期美债收益率的稳定与否将在很大程度上取决于美联储下一步的行动。迄今为止，与政府自3月危机爆发以来实施的增发相比，美联储购买国债的操作从市场上清除了更多久期。但在发债规模料将扩大的情况下，这种平衡可能会出现变化。美国财政部将于8月5日宣布再融资计划，或印证这个预期。
如果美国政府批准新一轮1万亿美元或更大规模的刺激方案，除非美联储承诺支持较长期国债，否则10年期和30年期国债收益率都可能攀升。发明了美国国债市场波动率基准指数--ICE美银MOVE指数的私人投资者Harley Bassman持有这个观点。
“波动率将大幅上升，”他表示。“收益率曲线变陡将意味着隐含波动率上升。”
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